2025年第四季度中国货币政策执行报告》，明确下阶段将实施适度宽松货币政策，发挥增量与存量政策集成效应，灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕，将常态化开展国债买卖操作；资本市场领域，沪深北交易所推出再融资一揽子优化措施，聚焦优质上市公司与科技创新领域，举措包括提高审核效率、修订“轻资产、高研发投入”认定标准、支持募集资金用于主业协同的新产业新业态新技术领域、缩短未盈利上市企业融资间隔等；投资领域，国务院常务会议研究部署促进有效投资政策措施，要求加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金与新型政策性金融工具，在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域谋划推进一批重大项目、南宫28,南宫注册,南宫网址,南宫平台,南宫娱乐,南宫娱乐官网,南宫娱乐登录入口,南宫官方网站,南宫app,南宫pc,南宫28官网,南宫28平台,南宫28APP,南宫28下载,南宫娱乐城,南宫游戏官网重大工程。

　　春节期间多项大事为年后市场形成催化：春节档电影总场次超394.7万、总票房突破44亿元均刷新中国影史春节档纪录，春运前20天全社会跨区域人员流动量达50.8亿人次创下历史同期新高，正月初三起连续三日客流规模超历史同期单日峰值。消费市场表现强劲，假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额增长8.6%，前三天重点监测步行街客流量和营业额分别增长4.5%和4.8%，消费品以旧换新成效显著，绿色智能健康类消费及冰雪游、避寒游需求旺盛，相关品类销售额大幅增长；央视春晚机器人爆火，引发市场关注，开播两小时京东机器人搜索量环比增长超300%、订单量暴涨150%。此外，美国总统特朗普签署行政命令，自美国东部时间2月24日起对进口商品征收10%从价进口关税，为期150天；国投瑞银LOF出台补偿方案，对估值调整影响金额1000元以下的自然人投资者按实际影响金额全额和解，该部分投资者占当日赎回投资者九成以上。

　　（1）AI应用：AI应用板块春节后上涨动力源于基本面持续兑现、政策红利加码及市场情绪升温的三重驱动。基本面来看，行业已至从“烧钱”到现金流爆发的拐点，商业逻辑转向“卖业务结果”，单客价值提升，盈利韧性增强。2025年以来，全球及国内AI应用市场规模稳步扩张，生成式AI用户渗透率快速提升，C端AI助手与B端企业服务智能体落地场景持续丰富，垂直领域应用在医疗、营销等行业的变现能力凸显，头部企业人效与留存率表现优异，行业整体盈利能力稳步改善。政策层面，国家持续推动数字经济与实体经济深度融合，聚焦AI应用规模化落地，支持AI与各行业场景深度绑定，相关部门通过搭建创新平台、完善行业生态等举措，为AI应用的快速渗透注入政策红利，推动技术成果加速转化为实际生产力。市场情绪方面，春节后随着企业复工复产推进，AI应用的实际需求将进一步释放，资金持续聚焦应用落地与变现能力突出的细分方向，市场参与热情有望持续升温。

　　（2）机器人：机器人板块春节后上涨逻辑在于基本面全面向好、政策持续护航及市场情绪提振的共同作用。基本面呈现全方位改善态势，2025年以来行业市场规模实现突破性增长，工业机器人、服务机器人、家庭机器人等多领域协同发力，国产化替代进程持续提速，核心零部件技术突破显著，成本优势逐步凸显，产品性能与稳定性不断提升。下游应用场景持续扩容，工业机器人覆盖更多国民经济大类，服务机器人逐步从专业机构渗透至家庭场景，特种机器人在高危领域的应用不断深化，行业整体景气度持续上行，头部企业竞争力稳步增强。政策端，国家将机器人产业作为新质生产力的核心增长极，出台多项专项政策推动产业发展，明确推动制造业机器人密度提升，支持人形机器人技术创新与产业生态构建，地方政府同步出台配套举措，通过资金支持、场景示范等方式优化行业发展环境，助力产业高质量发展。市场情绪上，春节后制造业复工复产将直接带动工业机器人需求释放，机构普遍看好AI赋能下机器人产业的技术迭代与场景扩容潜力，对核心零部件突破与场景落地带来的增长预期不断增强。

　　（3）红利低波：红利低波板块春节后上涨动力来自基本面稳健、政策预期向好及市场情绪切换的三重支撑。基本面方面，板块内企业多集中于盈利稳定、现金流充沛的细分领域，分红确定性高、波动风险低，盈利韧性突出，能够有效抵御市场波动，2025年以来板块整体盈利保持稳定，分红率维持在较高水平，长期投资价值凸显。板块估值处于历史低位，相较于其他高波动板块具备明显的估值优势，近多年来投资回报表现优异。政策层面，随着春节后两会临近，稳增长、促消费及资本市场制度建设等相关政策预期逐步兑现，监管层持续引导上市公司完善分红机制，鼓励长期资金配置高股息资产，养老金、社保等长期资金对板块的配置需求稳步提升，进一步夯实板块底部支撑。市场情绪方面，春节后市场风格有望从“高弹易”转向“确定性配置”，机构普遍建议“持股过节”，看好红利低波板块的防御性与配置价值，资金对稳健型资产的配置需求持续提升，市场参与情绪有望持续回暖，推动板块估值逐步修复。

　　节前一周，受益于全球市场整体回暖，权益市场、贵金属等品类均迎来反弹，公募基金各类型产品收益中枢均为正。其中，受益于A股市场反弹，股票型基金与混合型基金收益率中枢分别为1.97%与1.68%，较上周分别上行4.24pct、3.54pct；受海外科技股同步反弹带动，QDII型基金收益率中枢为1.08%，较上周上行4.50pct；商品型基金收益率中枢为1.53%，较上周大幅上行12.01pct，核心系贵金属迎来超跌反弹；债券型基金与货币型基金收益率中枢分别为0.12%与0.02%，维持小幅波动。从年度收益率维度来看，商品型基金与债券型基金年度收益率有所上行，货币型基金年度收益率保持不变，其余类型基金年度收益率均有所下降。

　　从3年股债性价比来看，截至02月13日，万得全A市盈率倒数与10年期国债收益率（1.79%）的比值为2.38，环比持平，而历史均值为2.57，处于近3年的适中位置，其历史分位值为34.02%（即性价比高于34.02%的时间），环比+0.13pct。沪深300、中证500、中证800、中证1000的股债性价比历史分位值分别处于68.31%（环比+1.92pct）、9.15%（环比-4.24pct）、49.04%（环比+1.09pct）与24.86%（环比-2.74pct）。较上期来看，沪深300与中证800性价比有所上升，其余性价比有所下降；当前买入持有3年盈利概率为74.53%，小幅上升0.03pct；10Y国债利率环比-2.82BP。