2025年二季度市场多数行业上涨,其中综合金融、国防军工、银行、通信、商贸零售的表现相对更好,涨跌幅分别为32.16%、16.03%、12.62%、12.30%和9.18%。整体来看,沪深300、中证500、中证1000、创业板和科创50的涨跌幅分别为1.25%、0.98%、2.08%、2.34%和-1.89%。从市场风格来看,期间沪深300价值指数(4.63%)明显跑赢沪深300成长指数(-0.72%),中证500价值(-1.31%)则跑输中证500成长(0.63%)。二季度,中证沪港深互联网指数累计下跌0.46%,细分行业中消费电子、游戏、数字媒体等表现较好,本地生活、互联网电商、IT服务等则起到负面贡献。复盘来看,指数整体跟随大市及科技赛道呈现出先抑后扬、震荡不断的形态:4-5月,受外部关税政策不确定性、美债收益率上行及消费数据疲软影响,互联网板块修复关税“黄金坑”后仍整体承压,未突破前高;6月,随着AI产业催化增强、部分消费数据回暖及流动性预期改善,板块开启反弹,但盈利分化加剧,上行之路偏震荡。具体而言,细分领域中AI算力/云服务商受大模型迭代、算力大单落地驱动,进入新一轮资本开支周期,景气度提升但短期利润或受到挤压;游戏/流媒体受版号获批、订阅收入等驱动,盈利及盈利预期均较为稳健;电商平台则受关税扰动、国补退坡影响较大,出现盈利分化,但头部平台正在通过供应链优化缓冲冲击;本地生活赛道迎来搅局者,补贴大战下盈利短期承压,但服务渗透率的提升也可能给相关公司带来新的增长极。总而言之,二季度互联网行业在外部扰动(关税)+内部投入(AI/补贴)的双重博弈中呈现“收入稳、盈利分化”特征,下半年核心变量可能在于AI应用商业化进度以及政策预期明朗化,重点关注AIAgent在办公/医疗/工业软件的场景渗透、算力推理侧需求释放、关税谈判推进或消费刺激政策加码、稳定币/低空经济等新赛道贡献增量等情况,可能需要动态平衡短期盈利压力与长期技术红利。中证沪港深互联网指数成份中存在以AI应用、算力基础设施为代表的进攻性标的,存在游戏、流媒体等可视为防御性品种的低关税敏感型板块,同样也存在电商、金融IT等可能存在反弹机遇的顺周期龙头,未来结构性亮点可能不断,胜负手或仍然是围绕技术创新与场景深化的竞争格局重塑,稳中有进的特征有望延续。我们严格按照基金合同的规定,紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内,本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.04%,期间日跟踪误差为0.06%,较好地实现了本基金的投资目标。南宫28,南宫注册,南宫网址,南宫平台,南宫娱乐,南宫娱乐官网,南宫娱乐登录入口,南宫官方网站,南宫app,南宫pc,南宫28官网,南宫28平台,南宫28APP,南宫28下载,南宫娱乐城,南宫游戏官网